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国泰君安(香港):特步国际买入评级 目标价6.75港元特步国际2018年业绩符合预期。收入同比增长24.8%至63.8亿元人民币。净利润同比大涨60.9%至6.57亿元人民币。末期股息为每股0.095港元,相当于60.0%的全年派息比率。分别上调2019年和2020年每股盈利预测2.0%和2.3%,基于更高的收入和毛利率预测。我们分别下调2019年和2020年经营利润率预测0.3个百分点和0.4个百分点至17.5%和18.4%,主要由于更高的广告宣传费用。公司预期经营利润率和净利率将在2019-2021年保持持续改善的趋势。

从严打击违法行为成效显著2017年,证监会面对市场乱象重拳出击,严厉打击各类证券期货违法违规活动。全年共作出行政处罚决定237件,与2016年相比增加了7%,与2015年相比增加了37%;作出市场禁入决定25件,与2016年相比增加了25%,与2015年相比增加了127%。

(二十五)建立健全区域政策与其他宏观调控政策联动机制。加强区域政策与财政、货币、投资等政策的协调配合,优化政策工具组合,推动宏观调控政策精准落地。财政、货币、投资政策要服务于国家重大区域战略,围绕区域规划及区域政策导向,采取完善财政政策、金融依法合规支持、协同制定引导性和约束性产业政策等措施,加大对跨区域交通、水利、生态环境保护、民生等重大工程项目的支持力度。对因客观原因造成的经济增速放缓地区给予更有针对性的关心、指导和支持,在风险可控的前提下加大政策支持力度,保持区域经济运行在合理区间。加强对杠杆率较高地区的动态监测预警,强化地方金融监管合作和风险联防联控,更加有效防范和化解系统性区域性金融风险。

近期财政部指导地方政府债发行价格,将此前地方债投标利率下限由国债5日均值上浮40基点调整为25—40基点,在进行此次定价指导前,财政部为了鼓励金融机构投资地方债,采用国债收益率上浮40基点的方式,而由于地方债与国债的相似性,该政策使得地方债对各金融机构形成较大吸引力,投标倍数普遍在40倍以上,叠加其发行量较大,形成了对国债需求的挤压。此次修改相关定价规则之后,市场对于地方债投资将趋于理性,对国债的需求也将释放,利好国债。

而根据国际数据公司IDC发布2019年第一季度全球智能机市场初步数据报告,一季度小米手机出货量从去年同期的2780万部下滑至2500万部,同步下降10.2%;其最新市占率报8%,保持第4位,按年跌0.4%,按季回升0.4%。除了销量增长乏力之外,小米智能手机的毛利率也陷入下滑的窘境。根据小米发布的财报,小米智能手机的毛利率由2018年第一季度的5.8%降至2019年第一季度的3.3%,主要是由于海外智能手机业务的毛利率下降。对此,第一手机研究院院长孙燕飚表示,“各大手机厂家都在拼性价比,这自然而然使手机的毛利空间下滑。”

突破关键技术瓶颈,比投入更重要的是深化市场化、法治化改革,同时应倡导开放式创新,对内进一步开放与对外开放同样重要。董云庭 |文中国已是全球第一制造大国,产业门类齐全、300多种产品产量全球第一,但产业链断点过多、自主创新不充分的矛盾一直存在。中国的关键技术瓶颈主要有哪些?如何加以突破?这是经济转向高质量发展时亟待解决的问题。

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